10月9日，奕斯伟计算（01256.HK）在港交所主板挂牌上市；四天后的10月13日，粤芯半导体（301660.SZ）登陆深交所创业板，上市首日高开274.69%，市值突破千亿元；10月16日，大数据与人工智能企业百分点在新三板挂牌。一周之内，三家科技型企业先后叩开资本市场大门，身后站着同一家投资机构——越秀产投。

　　这不是越秀产投第一次在短期内密集收获项目。2023年6月，其投资的安凯微电子与华丰科技同日在上交所挂牌上市；2025年10月，必贝特与西安奕材两家硬科技企业先后登陆科创板；再往前，寒武纪、商汤科技、云从科技、中望软件、广钢气体……翻看近年科创板、创业板和港股的IPO名单，越秀产投的名字反复出现。截至目前，公司累计直接股权投资企业201家，已有55家实现上市或过会，平均不到4家直投企业中就有1家叩开资本市场大门。

　　高频出手的背后，是一套怎样的投资逻辑？

　　投研先行，瞄准产业痛点

　　一批硬科技企业陆续走向资本市场，背后依托的是一套可落地的投研决策体系，而非押注个别项目。

　　立足广州、面向大湾区产业现状，越秀产投搭建TITP投研模型，联合外部研究机构，从宏观环境、产业趋势、政策导向、细分赛道开展系统研判，同时配套产业专家网络、常态化行业交流机制，打通从赛道研判到项目落地的闭环。同时，越秀产投也在持续完善多元资产生态，把股权直投与FOF/S基金、产业资源网络协同起来，形成覆盖企业不同成长阶段的资产配置能力。

　　这套体系在粤芯半导体项目上体现得尤为清晰。2022年，半导体行业尚处高位，但越秀产投的投研团队看到一个结构性缺口：珠三角集聚了全国最密集的电子和汽车产业，本地却缺乏12英寸高端晶圆制造能力。基于这一研判，越秀产投立足省市集成电路产业发展大局，依托越秀集团综合资源优势，联动集团内部力量持续投资并赋能粤芯半导体发展，并作为重要战略投资人参与企业首次公开发行股票的战略配售，为项目多期建设、企业研发生产及登陆资本市场提供全方位战略支持。其中越秀产投通过多种方式共投资近7亿元，广州越秀产融私募基金管理有限公司向广州粤芯四期集成电路制造有限公司投资4.5亿元，为粤芯半导体四期项目建设提供资金保障。

　　除了粤芯半导体这一代表性落子外，越秀产投一直沿着半导体与集成电路的赛道发展开展投资布局。从早期芯片设计起步，越秀产投在半导体赛道的投资逐步向制造、设备、材料等上游环节延伸，投出粤芯半导体、芯粤能、芯聚能、屹唐半导体、华丰科技、导远电子、昂瑞微、芯爱科技等一批企业，覆盖设计、制造、封装测试等关键环节，兼顾技术突破与本地产业配套需求。

　　在人工智能赛道，越秀产投的布局则覆盖AI平台、工业软件、数据智能等应用层，投出寒武纪、商汤、云从科技、文远知行、第四范式、虹软科技、百分点等企业。其中，百分点以“大模型+智能体+业务场景”服务政务和企业客户，是国家级专精特新“小巨人”企业，于10月16日在新三板挂牌。从晶圆制造到数据智能，越秀产投在人工智能与半导体领域的布局，既有“硬”的制造底座，也有“软”的应用纵深。

　　以投促引，把好企业“引到广州”

　　作为广州市属国有产业投资平台，越秀产投在开展市场化投资的同时，把服务地方产业升级作为重要工作方向，落实“以投促引、以投促创”，承担着地方产业培育的功能。

　　资本招商不是简单把企业招过来，更看重产业落地实效。中科宇航是这一模式的典型样本。2020年，越秀产投首轮领投这家国内首家混合所有制商业航天火箭企业，此后连续多轮追加投资，累计投入近3亿元，并推动其总部从北京迁至广州。如今，中科宇航位于南沙的产业化基地已投产，其科创板IPO申请于2026年3月获受理，有望成为“商业航天第一股”。此外，越秀产投还投资了星卫讯等卫星通信企业，推动其在广州设立子公司，与中科宇航形成火箭、卫星、地面终端的产业联动。

　　截至目前，越秀产投在广州累计投放项目131个，投资金额123亿元；通过资本招商引导中科宇航、导远科技、鸿钧微、奇安信、慕恩生物、圣诺医药等27家外地优质企业落户广州，助力弥补区域产业链关键环节短板。随着过往被投企业陆续登陆资本市场，“投资—落地—成长—上市”的良性循环正在形成——奕斯伟计算、粤芯半导体和百分点走向资本市场，正是这一长期布局的缩影。

　　国资产投的价值初心：平衡市场化运作与产业责任

　　在一级市场行业波动的大背景下，国资产业投资机构，需要处理好两层关系：一方面要坚持市场化运作，遵守投资规律，做好风险管控；另一方面要发挥国有资本作用，投向国家和区域需要的硬科技领域。

　　但硬科技投资天然伴随不确定性。技术路线可能迭代，商业化节奏可能慢于预期，并非每一个项目都能顺利走向上市。

　　越秀产投55家上市/过会企业，是从201家直投项目中逐步成长、筛选出来的结果。这背后靠的是投研体系的前瞻判断和组合配置的分散管理——不追求短期爆发式收益，看重中长期产业价值。硬科技投资的门槛，恰恰在于能否在不确定性中识别确定性，并用足够长的耐心陪企业走过周期。

　　粤芯半导体处于典型的重资产、长周期赛道，从2017年成立到2026年上市走了九年。越秀产投2022年入局时，粤芯正处于产能爬坡关键阶段，在战略投资粤芯半导体后，公司充分调动产业资本生态网络，助力粤芯对接汽车行业主机厂头部资源，推动协助企业开拓车规级、工业级等高附加值业务；联合战略合作伙伴开展产业协同投资，打通“整车应用-芯片制造”产业链路，推动企业深度对接大湾区本地丰富应用场景。

　　这正是国资产投的价值初心——不是追逐风口，而是培育产业；不是短期套利，而是长期陪伴。越秀产投用十五年时间证明，市场化运作与产业责任并不矛盾，关键在于是否有足够的专业能力和战略定力。